有研硅（688432）：公司首要从事半导体硅资料的研制、出产和出售，首要产品包含半导体硅抛光片、刻蚀设备用硅资料、半导体区熔硅单晶等，首要用于分立器材、功率器材、集成电路、刻蚀设备用硅部件等的制作，并广泛应用于轿车电子、工业电子、航空航天等范畴。公司2019-2021 年别离完成经营收入6.25 亿元/5.57亿元/8.69 亿元，YOY 依次为-10.31%/-10.88%/56.16%,三年经营收入的年复合增速7.67% ； 完成归母净利润1.25 亿元/1.14 亿元/1.48 亿元， YOY 依次为-15.78%/-8.97%/30.63%，三年归母净利润的年复合增速0.05%。最新报告期，2022H1 公司完成经营收入6.15 亿元，同比添加73.80%；完成归母净利润1.83亿元，同比添加12910.60%。公司估计2022 年1-9 月可完成的归属于母公司股东的净利润区间为23,058.90 万元至28,183.10 万元，较上年同期添加169.95%至229.94%。

  出资亮点：1、公司是刻蚀设备用硅料业界抢先厂商，有望获益于半导体终端商场需求驱动的刻蚀设备用硅料商场开展。刻蚀设备用硅资料首要应用于加工制成刻蚀用硅部件，其为晶圆制作刻蚀环节中心耗材，包含硅电极、硅环等产品。公司现已完成了各类刻蚀设备用硅资料的开发，包含低缺点低电阻硅资料、高电阻高纯电极用硅资料、19 英寸直径硅资料等；且技术水平已到达国际先进水平，现在是国际一流刻蚀设备厂商的中心供货商。据招股书数据，结合公司产值及相关调研数据预算，2021 年公司刻蚀设备用硅资料国际商场占有率约为16%。刻蚀设备用硅资料间承受半导体终端商场需求驱动，估计受半导体商场景气量较高影响，公司有望获益于刻蚀设备用硅资料商场较好的开展潜力。别的，公司出产基地2020 年搬家至山东德州后整体产能由234 吨进步至333.9 吨；且搬家后刻蚀设备用硅料投入产出比由63.03%上升至2021 年的73.85%，2022H1 进一步上升至78.24%，公司或有望持续获益于搬家后的出产环境和动力条件改进导致的拉晶及加工环节的完好率进步，进一步进步出产功率。2、公司为国内首先完成6、8 英寸抛光硅片工业化的企业之一，有望获益于8 英寸硅片国产化率进步及其下流轿车电子等较为旺盛带来的商场规划进步。公司为国内首先完成6 英寸、8 英寸硅片工业化的企业之一，且完成了8 英寸硅抛光片产品特征化，包含功率半导体用8 英寸重掺抛光片，数字集成电路用8 英寸卑微缺点硅抛光片等，使得相关产品根本依靠进口的局势得到缓解。获益于轿车电子、工业电子、物联网等下业需求旺盛带动8 英寸晶圆需求添加，2021 年8 英寸硅片出货面积到达3,443 百万平方英寸，同比添加16.87%；别的，8 英寸半导体硅片的国产化率仅为20%左右，公司作为国内规划较大的8 英寸半导体硅片供货商之一有望获益。

  同职业上市公司比照：公司主营产品为半导体硅资料，依据事务的相似性，选取沪硅工业、TCL 中环、立昂微、中晶科技为可比上市公司。依据上述可比公司来看，2021 年同业均匀收入规划为94.05 亿元、PE-TTM（除掉异常值及TCL 中环/管用均匀）为38.53X（考虑到TCL 中环首要营收来历为光伏用硅片，可比性或许较差）、出售毛利率为38.68%；相较而言，公司的营收规 模及毛利率低于职业均匀。