第1页:获益于显现屏商场快速放量LED芯片价格前进上调 相关公司有望获益第3页:华灿光电(300323)：发布股权鼓励草案 周期+生长共振在即

  类别：公司 组织：东莞证券股份有限公司 研究员：陈伟光/刘梦麟 日期：2021-01-28

  LED芯片、化合物半导体两层布局，近年成绩快速增加。三安光电首要从事LED芯片外延片生长、LED芯片制作和化合物半导体的研制和使用。按事务类型区分，公司事务可分为LED、射频、电力电子、滤波器和光通讯五大板块。获益近年来LED芯片向中国大陆继续搬运，叠加职业比例继续向龙头厂商会集，公司近十年营收、净利润坚持高速增加，复合增速远高于职业平均水平。

  第三代化合物半导体物理优势显着，三安光电布局抢先。与前两代半导体比较，以GaN、GaAs为代表的第三代化合物半导体物理特性优势显着，下流使用广泛，在5G基建、5G终端射频和新能源车等多重推进，以及化合物半导体的国产代替趋势下，未来生长空间宽广。三安化合物半导体事务以三安集成为依托，在GaN、GaAs和SiC等范畴布局国内抢先。现在国内化合物半导体商场比例较低，未来国产代替空间较大，获益化合物半导体国产代替浪潮，三安集成近年营收完成快速增加，净利润亏本继续收窄，有望于2021年完成盈亏平衡。

  LED职业逐渐触底，部分产品价格开端调涨。自17Q4以来，上游LED芯片厂商产能继续开释，下流LED需求受冒失冲突、宏观经济放缓等要素影响出现下滑，LED职业供需失衡，职业进入下行通道。通过近两年的去库存周期，现在首要LED厂商库存水位已回归至健康水平，职业底部根本承认。因原材料价格上涨导致本钱进步，叠加下流需求微弱复苏导致职业供需缺口扩展，通用照明白光芯片价格近期开端调涨，职业已现触底反弹痕迹。

  三安为国内LED芯片肯定龙头，Mini LED驱动未来开展。三安在LED范畴布局全面，LED芯片比例位列全球榜首，未来有望继续提高。MiniLED在小摇动LED基础上进一步缩小灯珠摇动尺度和芯片尺度，是小摇动LED进一步精细化成果，且比较OLED具有本钱优势，被认为是未来显现技能的趋势和开展方向。三安在Mini LED范畴布局抢先，就MiniLED、Micro LED芯片已完成批量供货三星，并与TCL建立联合实验室推进Micro LED商场化进程。在以苹果、三星为代表的终端巨子的继续推进下，有望获益Mini LED浸透率提高。

  证券之星估值剖析提示华灿光电盈余才能较差，未来营收生长性较差。归纳根本面各维度看，股价偏高。从短期技能面看，近期消息面一般，主力资金有流出痕迹，短期出现震动趋势，商场重视志愿一般。更多

  证券之星估值剖析提示三安光电盈余才能较差，未来营收生长性较差。归纳根本面各维度看，股价偏高。从短期技能面看，近期消息面一般，主力资金有流出痕迹，短期出现震动趋势，商场重视志愿一般。更多

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